ساعات حاسمة للذهب؛ آفاق الأسعار تنتظر قرار الاحتياطي الفيدرالي

يشهد سوق الذهب اليوم تقلبات شديدة ناتجة عن صدور محاضر اجتماع يونيو للاحتياطي الفيدرالي يوم أمس. وتظهر هذه الوثائق أن البنك المركزي الأمريكي، تحت قيادة رئيسه الجديد كيفن وارش، قد ابتعد تماماً عن السياسات التوسعية وتحرك نحو نهج هجومي لمكافحة التضخم [4].

تحول جذري في الاحتياطي الفيدرالي: من خفض إلى رفع أسعار الفائدة كشفت المحاضر المنشورة في 8 يوليو 2026 أن الاحتياطي الفيدرالي منقسم بشدة في الوقت الحالي. وبينما كانت الأسواق تتوقع سابقاً خفض أسعار الفائدة، يعتقد الآن 9 من أصل 18 عضواً في لجنة السوق المفتوحة (FOMC) أن رفع سعر الفائدة مرة واحدة على الأقل ضروري قبل نهاية العام الجاري [2]. وصل التضخم في الولايات المتحدة إلى 4.2%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2023، مما رفع احتمال رفع سعر الفائدة في اجتماع سبتمبر إلى حوالي 70% [3]. كيفن وارش، الذي تم تعيينه في هذا المنصب في مايو بعد انتهاء ولاية جيروم باول، أرسل إشارات تشير إلى تقليل الشفافية في التوقعات المستقبلية (Forward Guidance)، مما زاد من حالة عدم اليقين في الأسواق [4].

تأثير التوترات الجيوسياسية وأسعار الطاقة على المعدن الأصفر أحد الأسباب الرئيسية للضغط على أسعار الذهب، على عكس التوقعات التقليدية، هو زيادة التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. وبينما تؤدي الحروب عادة إلى زيادة الطلب على الذهب كملاذ آمن، أدت "حرب إيران" في عام 2026 إلى قفزة في أسعار النفط لتتجاوز 74 دولاراً للبرميل [1]. هذا الارتفاع في تكاليف الطاقة رفع توقعات التضخم، مما أجبر الاحتياطي الفيدرالي على الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة. ونتيجة لذلك، أدى تعزيز الدولار الأمريكي وارتفاع عوائد السندات إلى تقليل جاذبية الذهب، وهو أصل لا يدر عائداً، بشكل كبير [3].

التحليل الفني: الذهب يبحث عن قاع سعري من الناحية الفنية، يتم تداول سعر الذهب حالياً في نطاق 4075 دولاراً للأونصة، وهو بعيد جداً عن ذروته التاريخية البالغة 5600 دولار في يناير 2026 [3]. يعتقد محللو السوق أن الذهب يختبر مستويات دعم رئيسية بين 4041 و4072 دولاراً [1]. إذا فشل المشترون في الدفاع عن هذا المستوى، فإن احتمال سقوط السعر تحت الحاجز النفسي 4000 دولار سيكون مرتفعاً جداً. كما عدلت بنوك كبرى مثل غولدمان ساكس ودويتشه بنك توقعاتها لنهاية عام 2026 لتنخفض إلى نطاق 4800 إلى 4900 دولار [1].

آفاق الاجتماع القادم في أواخر يوليو تتجه الأنظار الآن إلى الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي المقرر عقده في 28 و29 يوليو 2026 [5]. على الرغم من أنه من غير المتوقع حدوث تغيير في سعر الفائدة الحالي (3.50% إلى 3.75%) في هذا الاجتماع، إلا أن لهجة البيان الختامي والمؤتمر الصحفي لكيفن وارش ستحدد مسار الذهب في أغسطس. كما ينتظر المستثمرون صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في 14 يوليو، والتي قد تؤكد السياسات التشددية للاحتياطي الفيدرالي [3].