تقييم جديد من إتش إس بي سي لسوق الذهب؛ فرصة شراء عند نهاية تصحيح الأسعار؟

تحليل وضع سوق الذهب في منتصف عام 2026

مع دخول شهر يوليو 2026، شهد سوق الذهب واحدة من أكثر فتراته تقلباً في السنوات الأخيرة. فبعد أن سجلت أسعار الذهب أرقاماً قياسية غير مسبوقة فوق 5500 دولار للأونصة في وقت سابق من هذا العام، شهد شهر يونيو تصحيحاً حاداً بنسبة 11% أعاد الأسعار إلى نطاق 4000 إلى 4100 دولار [2]. ومع ذلك، يعتقد المحللون في بنك إتش إس بي سي الخاص (HSBC Private Bank) أن هذا التراجع ليس مقلقاً فحسب، بل يعتبر "تصحيحاً صحياً" لاستقرار السوق [1].

لماذا يتفاءل إتش إس بي سي بمستقبل الذهب؟

وفقاً للتقرير المنشور في 4 يوليو 2026، أكد ويلم سلس، كبير مسؤولي الاستثمار في إتش إس بي سي، ولوسيا كو، مديرة قسم رؤى الثروة في البنك، أن المحركات الرئيسية للذهب آخذة في التغير. ورغم أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية وقوة الدولار قد عملا كعقبات أمام نمو الأسعار على المدى القصير، إلا أن الطلب المتزايد على تنويع المحافظ الاستثمارية والمشتريات المستمرة من قبل البنوك المركزية قد أوجدا قاعاً سعرياً متيناً [3].

ويشير جيمس ستيل، كبير محللي المعادن الثمينة في البنك، إلى أن الطلب المادي في الأسواق الآسيوية، وخاصة الصين والهند، لا يزال قوياً. وقد ظل علاوة السعر (Premium) في بورصة شنغهاي للذهب عند حوالي 20 دولاراً، مما يشير إلى شهية عالية لدى المؤسسات الاستثمارية لتجميع سبائك الذهب بالأسعار الحالية [3][5].

توقعات الأسعار وأهداف نهاية العام

يتوقع إتش إس بي سي أن يستقر الذهب في نطاق محدد خلال جزء كبير من الربع الثالث من عام 2026، ثم يستأنف اتجاهه الصعودي نحو نهاية العام. ووفقاً لبيانات البنك، يقدر متوسط سعر الذهب لعام 2026 بنحو 4587 دولاراً، على الرغم من وجود إمكانية لإعادة اختبار مستويات قريبة من 5000 دولار في السيناريوهات الصعودية [4].

يعتقد البنك أن الذهب يقترب حالياً من منطقة "التقييم بأقل من القيمة الحقيقية" (Undervalued). ويشير رودولف بون، استراتيجي السلع في إتش إس بي سي، إلى أنه مع انعكاس معظم الأخبار السلبية (مثل أسعار الفائدة المرتفعة) في الأسعار الحالية، فإن مخاطر المزيد من الهبوط أصبحت محدودة، وبدأ المستثمرون على المدى الطويل في العودة إلى السوق [2].

العوامل الرئيسية للمراقبة في النصف الثاني من العام

يجب على المستثمرين مراقبة سياسات الاحتياطي الفيدرالي وتقلبات عوائد السندات الحقيقية بدقة في الأشهر المقبلة. ورغم أن الذهب أظهر ارتباطاً أكبر بالأصول ذات المخاطر في عام 2026، إلا أنه لا يزال يعمل كـ "بوليصة تأمين" ضد الديون السيادية والمخاطر الجيوسياسية [3][5]. ويوصي إتش إس بي سي بضرورة بقاء الذهب كجزء لا يتجزأ من استراتيجية تنويع الأصول لتوفير الحماية ضد التقلبات المحتملة في الأسواق المالية في أواخر عام 2026.